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    揮別中國電商市場,亞馬遜依然為王者

    本文作者:Tinc V 2019-07-28 17:00
    導語:把所有資源 all in 在不變的事物上,是一個激動人心的原則。

    上周四(7 月 18 日),微軟公布了截止 6 月 30 日的 2019 財年第四財季財報,當日收盤時,微軟市值維持在萬億以上,穩住了美股一哥的地位(詳見雷鋒網此前報道)。同時,蘋果的市值為 9463 億美元,Google 母公司 Alphabet 的市值為 7965 億美元,而亞馬遜的市值為 9738 億美元,成了“財報高發季”最有希望沖擊萬億市值的公司。

    時隔一周,亞馬遜于本周四(7 月 25 日)發布了截止 6 月 30 日的 2019 財年第二財季財報。在財報公布之后,亞馬遜的股價在常規交易中下跌 1.35%,在盤后交易中下跌近 2%;截至收盤時,亞馬遜股價報 1973.83 美元,總市值 9717.74 億美元,距離萬億市值的標準線還差 282.26 億美元。

    值得一提的是,過去 52 周里,亞馬遜的最高價為 2050.50 美元,市值突破萬億,然而,本次發布的財報并未助其一臂之力,重回萬億市值。

    一份喜憂參半的財報

    僅從市值層面來說,亞馬遜距離突破萬億市值只差“一步之遙”,這在一定程度上說明了其經濟狀況的穩健發展;但基于股價下行事實可以看出,投資者并未對此份財報感到稱心如意。

    揮別中國電商市場,亞馬遜依然為王者

    我們首先從宏觀角度來看一下亞馬遜本次的成績單。

    • 凈銷售額(雷鋒網注:亞馬遜的凈銷售額包括凈產品銷售額和凈服務銷售額,即總營收額)為 634.04 億美元,較上年同期的 528.86 億美元增長 20%,超出華爾街分析師此前預期的 624.8 億美元;其中,凈產品銷售額為 358.56 億美元,凈服務銷售額為275.48億美元,均高于去年同期。

    • 運營利潤為 30.84 億美元,較去年同期的 29.83 億美元同比增長 3%;

    • 凈利潤為 26.25 億美元,較上年同期的 25.34 億美元增長 4%,每股收益為 5.22 美元,高于去年同期的 5.07 美元,但遠不及預期的 5.57 美元。

    總體上來說,亞馬遜本季度的營收增長 20%,算得上是十分強勁的增長,而且開始扭轉營收增速下滑的趨勢——在此之前,亞馬遜營收增速已連續下滑四個財季,2019 Q1 達到四年來最低水平,即同比增長 16.8%。

    不過,據 VentureBeat 報道,未達預期的凈利潤是導致股價下行的主要原因。要知道,自從 1997 年上市以來,亞馬遜就通過種種手段讓自己長時間內保持在非盈利的微虧損狀態;一直到 2015 年第三季度的財報發布,亞馬遜才首次實現了 9700 萬美元的凈利潤,隨后亞馬遜開始持續盈利,同比利潤率也成倍增長,甚至高達 10 倍——2018 年 Q2,凈利潤為 25.34 億美元,較去年同期的 1.97 億美元增長了 1186 %;即便是在剛剛過去的 2019 Q1,亞馬遜的凈利潤增長率也為 119%。

    與前幾年奪目喜人的同比凈利潤增長率相對比,2019 Q2 財報上顯示的 4% 確實不那么好看。

    電商巨頭基因強勢

    揮別中國電商市場,亞馬遜依然為王者

    根據財報顯示,亞馬遜 2019 Q2 的電商業務營收同比增長 14%,達到 310.53 億美元,是連續六個季度以來的最高值。

    亞馬遜創始人兼 CEO Jeff Bezos 也對本季度電商業務的表現感到滿意,他在財報聲明中說道,

    Prime Day 和一日達配送服務(one-day shipping)廣受客戶歡迎,這促進了銷售額的增長;目前,我們有超過一千萬種商品可以進行一日達免費派送,以后還會有越來越多的商品加入這項服務。

    本月早些時候,亞馬遜舉辦了其最大規模的購物活動 Prime Day。與以往 Prime Day 不同的是,除了促銷品類增多和折扣力度加大之外,活動的時間也由之前的一天延長為兩天,創造了新的銷售記錄——銷售額超過黑色星期五和網絡星期一的總和。 

    為期兩天的 Prime Day 也是 Prime 會員注冊的高峰,而 Prime 會員又是亞馬遜訂閱業務的絕對主體。2019 Q2,亞馬遜訂閱服務的凈銷售額為 46.76 億美元,與去年同期的 34.08 億美元相比增長 37%。

    雖然亞馬遜對 Prime 會員人數一直采取保密態度,但據外媒 Geek Wire 報道,亞馬遜曾在僅 2018 年 4 月透露過其擁有超過一億多的 Prime 會員;成為會員可享受快速免費送貨,Whole Foods 折扣,以及包括云存儲,流媒體電影和電視節目等服務在內的相關特權,這又反過來穩定了 Prime 會員的留存率,即第二年續費率維持在 95% 以上,第一年續費率超過 90%。

    成本虧損難以忽視

    揮別中國電商市場,亞馬遜依然為王者

    除了 Prime Day 和 Prime 會員的助力,一日達配送服務也與亞馬遜電商業務的增長密不可分。2005 年,亞馬遜推出”兩日達“服務,客戶滿意度高達 96%;但最近隨著沃爾瑪、Target、Ebay 等美國零售巨頭入局電商領域,并相繼推出快速配送服務,亞馬遜兩日達不再具有絕對優勢。

    今年早些時候,亞馬遜宣布計劃,將 Prime 會員的免費”兩日達“過渡為”一日達“,從而為客戶縮短提貨時間。從某種程度上來說,亞馬遜的新服務確實會為其帶來競爭優勢,吸引或留住更多客戶。但不能忽視的是,亞馬遜先前預計,2019 Q2 在推廣一日達服務方面的開支將達到 8 億美元。

    在本次財報的電話會議中,亞馬遜 CFO Brian Olsavsky 表示,一日達的開支主要集中在管理、人力、運輸上;實際開支要高于預計開支,而且  2019 Q3 開支還會持續增大。他還補充道,公司的兩日達快遞已運行多年,一日達快遞是對快遞網絡的重大重構,未來幾個季度亞馬遜會努力實現這種過渡,等到塵埃落定,公司的成本效率會重新顯現。

    雷鋒網(公眾號:雷鋒網)還注意到,拋開一日達的開支從整體成本來看,2019 Q2 總運營成本同比增長 17%。其中包括同比增長 16% 的銷售成本和同比增長 48% 的市場營銷成本。國際部門(中國、英國、德國、法國和日本)的運營利潤還出現了 6.01 億美元的虧損,比上年同期虧損的  4.94 億美元有所擴大。

    不過,亞馬遜目前已退出中國電商市場。(詳見雷鋒網此前報道

    AWS 增速連續放緩

    揮別中國電商市場,亞馬遜依然為王者

    作為亞馬遜的明星業務,AWS 的表現也格外讓人期待。財報顯示,2019 Q2 AWS 的營收為 83.81 億美元,比去年同期的 61.05 億美元增長 37%,低于分析師的預期;運營利潤為 21.21 億美元,比去年同期的 16.42 億美元增長 29%。

    雖然 37% 的增長率看起來十分強勁,然而,AWS 的營收增速明顯放緩,并延續了自 2018 Q2 以來連續下滑的勢頭——從 2018 年 Q2 開始,AWS 營收增速分比為 49%、46%、45%、41%。而 2019 Q2 是 AWS 營收增速首次低于40%。

    而在剛剛發布的微軟 2019 Q4 財季財報中,Azure 營收同比增長 64%,增速連續兩個季度放緩。不過,由于口徑不一,微軟和亞馬遜兩家的云服務的營收和增長并不能直接作比較。根據第三方調研機構 Canalys 報告給出的參考,2018 年全球云計算市場規模突破 800 億美元,AWS 營收 254 億美元,占有 31.7% 的市場份額,位居云服務市場霸主地位;微軟 Azure 則位居市場第二,全年營收規模達到 135 億美元,市場份額達到 16.8%。

    即便是 AWS 增速放緩,但其營收仍占亞馬遜本季度總營收約 13%,其他廠商想要追趕上 AWS 還需鉚足了勁。

    對于本次財報凈利潤不及預期的情況,亞馬遜 CFO Brian Olsavsky 也給出了自己的看法。他在電話會議中說道,亞馬遜 2019 Q2 營銷費用同比增長了 48%,這是因為 AWS 的銷售和營銷團隊不斷擴大。亞馬遜也在增加廣告的投放,包括通過新推出的設備和關于 Prime 會員訂閱的視頻,尤其是國際版的宣傳視頻。在 Alexa 和 AWS  這些盈利功能強的業務上,致力于機器學習和其他高端技術研究的人員甚至增長了兩倍,這是一筆大投資。

    雷鋒網小結

    揮別中國電商市場,亞馬遜依然為王者

    盡管電商業務發展十分健康,甚至扭轉了連續數個季度的下滑趨勢,但亞馬遜在 2019 Q2 仍有著難以忽視的抵消盈利的因素,比如 AWS 的營收增速在本季度迎來放緩,比如亞馬遜為了推廣一日達而產生的巨大開支,再比如其為 AWS 和 Alexa 招聘高端技術人才所花的費用。

    不過,這時候再以萬億市值為標準線來評判亞馬遜是否“及格”已經沒有多大的意義了,畢竟,亞馬遜深諳長期投資之道,而不是拘泥于眼前的利益。

    正如亞馬遜創始人兼 CEO Jeff Bezos 所說:我經常被問道「未來十年,會有什么樣的變化?」,但我很少被問到「未來十年,什么是不變的?」。我認為第二個問題比第一個問題更重要,因為你需要將戰略建立在不變的事物上;把所有資源 all in 在不變的事物上,是一個激動人心的原則。

     

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